美國中期選舉塵埃落定，沒甚麼意料之外。今天我們把觀察焦點再回到內地。金融市場的「反身性」是由大鱷索羅斯所提出的，簡而言之，就是思想影響現實，現實反過來又影響思想，思想與現實相互影響，這兩個作用間的相互干涉就是「反身性」。
困擾內地A股市場的一大風險是股權抵押的風險，即是爆倉的風險，其實就是「反身性」的體現。上市公司把自己公司的股份拿去抵押貸款，股價下跌，證券行就害怕，開始要求補倉，不能補倉的話，就會被強制平倉，即是證券行會將抵押品(股份)沽出套現，沽貨又增加市場壓力打擊投資者信心，股價再加速下跌，自我實現了自己的擔憂。
股權抵押風險其實就是信心風險，只要股價不再下跌，風險就能解除，至少是暫時性解除。所以，10月內地救市的策略是成功的，先喊話爭取時間，再用措施減少強制平倉的風險，只要大家不會沽貨，股權抵押風險就可以先緩一下。
不過接下來得看有甚麼實際的行動，關鍵問題是為甚麼上市公司要把股權拿去抵押呢?說白了，就是正常的融資渠道借不到錢，事源於過去一年，內地的去槓桿和強監管政策。
昨天，中國人民銀行行長易綱接受訪問時似乎表現出「反省」，說「深入調查研究，審慎制定政策。在制定政策過程中注重實地調研，充分聽取民營企業和金融機構的意見，共同研究緩解民營企業融資難的政策措施」。
事實上，民營企業的「待遇」不應被國企差，缺錢的借不到錢，不需要借錢的卻借到很多錢，可以玩起高利貸。這些借不到錢的公司繼而鋌而走險，把股權拿去抵押。配合中美貿易戰，大家攜手合作上演了A股的一場股災。
至於易綱行長提出要用「三支箭」讓資金流向民企，拿坊間報紙看一下吧，我不多說，我想表達的是，A股的股權抵押風險基本解除，這些公司相信可以用貸款把股份抵押置換回來。那之後，我們可以集中看中美貿易戰和經濟增長等基本因素。
要讀懂A股市場，可能還是要讀懂政策。
李澄幸的理財博客 